Совсем недавно многие инвесторы были уверены, что доллар постепенно теряет свою позицию в качестве главной мировой резервной валюты и вскоре уступит эту роль евро или юаню. Неоспоримые факты, такие как огромный дефицит бюджета и растущий государственный долг, казались ясными указателями на это. С начала 2009 года до ноября евро значительно подорожал — с $1.3 до $1.5. В такие же моменты у частных инвесторов возникает сильное желание незамедлительно приобрести евро. Обычно это желание проявляется, когда курсы валют достигают рекордных значений. Однако с ноября 2009 года евро вновь стал дешевле — с $1.5 до $1.30, потеряв 15%. Продолжающийся кризис в Европе, проблемы с Грецией, обсуждения о возможном распаде ЕС — на эти темы теперь говорят все, что приводит к продаже евро. Хорошо, если удастся избежать его продажи по минимальной цене.
Как же сохранить свои сбережения и каким образом защититься от этих валютных колебаний? Чаще всего вопрос сводится к выбору между долларом и евро.
Доллар США занимает не просто статус мировой резервной валюты. Его доминирование отражает экономическое положение США на глобальной арене. Размер экономики Соединенных Штатов остается примерно стабильным на уровне 30% от мирового ВВП. С точки зрения финансовых рынков лидерство Америки выглядит еще более очевидным. Рыночная капитализация американских активов составляет 57% от общей, а рынок облигаций — 39% от глобального объема. Доллар остается единственным мировым монетарным стандартом, и хотя политики могут высказываться по этому поводу, этот факт маловероятно изменится в ближайшем будущем ввиду объективных обстоятельств.
Тем не менее, это не исключает возможности дальнейшего падения доллара относительно валют стран с более сильной экономикой и значительным положительным сальдо платежного баланса. В эту группу входят, прежде всего, традиционные «сырьевые» валюты, среди которых канадский и австралийский доллары, норвежская крона, а также некоторые валюты Латинской Америки и Азии, включая рубль. Также следует отметить китайский юань, курс которого контролируется искусственно.
Что касается евро, то в настоящее время множество экспертов предсказывает его скорое падение. Эта валюта столкнулась с многочисленными трудностями, которые могут привести к затяжной рецессии стран, входящих в еврозону, или к валютному кризису, способному вынудить некоторые страны задуматься о выходе из союза. Тем не менее такие сценарии кажутся довольно экстремальными. Кроме того, за последние десять лет евро утвердился как полноценная резервная валюта, составив 28% мировых валютных резервов. Отказаться от евро так же сложно, как и от доллара.
К сожалению, нет однозначного ответа на вопрос, какую валюту выбирать. Мы живем в эпоху нестабильности на валютном рынке — это новая реальность, с которой придется столкнуться в ближайшие годы. Уровень валютных колебаний может быть весьма значительным. В условиях низких процентных ставок и незначительного эффекта от их изменения валютные курсы стали инструментом регулирования экономики. Экономические, политические и даже экологические факторы влияют на курсы валют быстрее, чем когда-либо.
Тем не менее, есть пути решения. Во-первых, определитесь с основной валютой расчетов для вашего инвестиционного портфеля. Например, если вы планируете приобретение недвижимости в Европе, вам необходимо будет ее обслуживать и уплачивать налоги. В этом случае ваша расчетная валюта должна быть евро. Соответственно, портфель инвестиций следует формировать именно в этой валюте, а не пересчитывать в доллары, когда курс евро падает, и наоборот.
Во-вторых, вам необходимо определить желаемый уровень доходности и риска в вашей расчетной валюте, а также сформировать портфель с учетом данных факторов. Например, один из наших клиентов стремился к доходности в 5-7% годовых по портфелю с базовой валютой евро. Рынок двухлетних облигаций Германии предлагал лишь 0.9% годовых. Мы предложили короткие бумаги, чтобы снизить зависимость инвестиций от изменений процентных ставок. Чтобы увеличить доходность до необходимого уровня, часть портфеля мы вложили в инструменты, торгуемые в валютах развивающихся стран (например, в Бразилии), где перспективы роста цен сочетаются с высокой вероятностью укрепления валюты. Важно помнить, что в условиях повышенной волатильности важно диверсифицировать риски, инвестируя не только в одну валюту.
В-третьих, стоит рассмотреть варианты хеджирования, такие как валютные свопы — инструменты, позволяющие снизить риски от неблагоприятных изменений валютных курсов. Чем выше уровень хеджирования, тем, как правило, ниже ожидаемая доходность. В случае с нашим портфелем в евро мы решили не хеджировать валютные риски, рассчитывая получить основную прибыль на курсовой разнице валют развивающихся стран. Однако для более консервативных инвесторов хеджирование может стать важным инструментом защиты.
В-четвертых, и это наиболее сложный момент, необходимо придерживаться выбранной стратегии. Часто инвесторы начинают паниковать при колебаниях курсов, что приводит к импульсивным решениям, которые могут негативно сказаться на доходности. Разработка четкого инвестиционного плана и следование ему поможет избегать эмоциональных решений и повысить шансы на успешное управление капиталом.
Оксана Кучура,
управляющий партнер UFG Wealth Management
Тенденции роста и падения валютных курсов
Следите за экономическими показателями стран, использующих доллар и евро. Например, рост процентных ставок в США приводит к укреплению доллара. Учитывайте такие факторы, как инфляция и безработица – они сильно влияют на валютные курсы.
Анализируйте новости и политические события. Решения центральных банков, изменения в законодательстве и выборы могут внезапно изменить курс валют. Например, кризисы в еврозоне часто ослабляют евро.
Исследуйте рыночные тренды. Внимание инвесторов к определенной валюте может привести к резкому изменению курса. Если наблюдается увеличенный интерес к доллару в определенном секторе, стоит рассмотреть возможность вложений в него.
Обратите внимание на котировки товаров. Цены на нефть и золото часто коррелируют с курсами валют. Например, укрепление доллара может снизить стоимость золота, что также сказывается на курсе евро.
Следите за экономическими прогнозами и аналитикой. Регулярно обновляемые отчеты экспертов предоставляют перспективы изменения курсов валют и помогают принимать обоснованные решения.
